水泥價格上周下跌0.1%。在上周,水泥平均價格(全國性)下跌0.1%至每噸310元人民幣。六安(安徽)、濟寧(山東)、桂林(廣西)、萬州(重慶)的每噸水泥價格下跌了約10至30元人民幣。另外,西安及陜西的寶雞的每噸低標號水泥價格下降了10至20元人民幣。同時,在佳木斯(黑龍江)的每噸水泥價格上升了10元人民幣。總體而言,主要城市的水泥價格在上周維持穩定,但一些地級市的水泥價格仍存在著壓力。

　　煤炭價格下跌1.43%。環渤海動力煤(5500大卡)的綜合平均價格指數仍未能找到支持,下跌至每噸482元人民幣。

　　當局重申需要遏制產能過剩。上周五,工信部下發通知,要求堅決遏制水泥、平板玻璃行業的新增產能。以該文件的語調來看,我們認為,有一些地方政府可能在2014年上半年放松了對新增產能的控制,目的是支持經濟增長,因此中央政府下發這一則新聲明,以重申嚴控產能增長的重要性。我們相信,該聲明顯示了當局的決心,是為一個正面信號。

　　華潤水泥及山水水泥業績表現兩極。在上周五收市后,華潤水泥公布了2014年上半年業績。期內,經常性凈利潤同比飆升139%至22億港元,主要是受益于廣東和廣西的水泥價格上升,以及2013年上半年的盈利基數較低。另一方面,對于山水水泥宣布其2014年上半年凈利潤將同比下降超過50%,我們感到少許意外。雖然大部分投資者對該公司的預期不大,但鑒于去年同期的盈利基數已經較低,本期的盈利仍出現大跌實在令人失望。然而,我們維持持有評級,主要由于以市凈率而言股份的估值頗低,并有機會成為被并購的目標。

　　我們覆蓋的水泥股上升了0.7%。在上周,我們覆蓋的水泥股表現相對穩定。其中表現最好的是山水水泥,上漲2.5%;表現較差的是中國建材,下跌1.7%。