我們認為，在解決了大部分電源供給及輸電線路骨架基本完成的情況下，中國電力投資重點將逐步轉向電網智能化及配電網建設，解決歷史欠賬。

中國政府及國家電網公司對配網建設的高度重視也印證了我們的觀點。國網在2013年年中工作會議中提到發展配網建設是當務之急，第一次把配網建設提高到最優先級別。各網省公司正應國網要求，制訂2014年的投資計劃，其中的重點就在配網建設。

內在需求牽引配電自動化投資

配電自動化是配網建設當中必不可少的一環。據統計，2012年，我國配電自動化水平覆蓋率不到15%，而發達國家的配電自動化水平都達到50%以上。隨著新型電源及負荷直接接入配電網，給配電網的安全穩定運行帶來了新的技術問題和挑戰；另一方面從供電可靠性考慮，中國的配電網系統還有很長的一段路要走。這些問題的解決都依賴于高水平的配電自動化系統。加強配電自動化建設是電網發展的內在需求。

投資規模有望超千億

經我們測算，未來五年，在最悲觀的情況下，全國推廣實用型配電自動化系統，整體市場規模在711.6億左右；標準型是中性的假設，投資規模有1186億元；樂觀的情形下推進集成型，整體的投資規模有1779億元。中性的投資規模的假設條件下，年均投資量在237.2億元，而2012年配電自動化總體投資規模為55億元，未來三年的投資增速有望維持50%以上。