“強烈推薦”評級。預計2014-2016年EPS分別為1.21、1.48、1.86元,光器件在A股無合適的比較標的,觀察其歷史PE處于20.1倍到63.6倍之間,中值為41.8倍,基于以下因素,光器件理應享受高估值:

1)谷歌光纖啟動了1Gbps光纖接入的歷史進程,其對光器件的總需求達千億美元級別,光纖傳感器市場也增長可觀,光器件前景光明;

2)光器件是信息安全的重要環節及基礎;

3)光器件在下一代通信和計算的硅光子技術上具有重要的戰略地位,和成熟的集成電路產業相比,光器件產業處于成長期,投入產出比更高,我國企業更有可能趕上和超越世界先進水平。

光迅科技作為國內光器件龍頭,目前的股價對應2014-2016年PE分別為26.7、21.9、17.3倍,明顯偏低,考慮到公司與谷歌及其他互聯網巨頭的合作前景、可能繼續產業鏈整合動作、以及在軍工、安防、傳感器等領域的滲透等眾多看點,給予14年40倍估值,目標價48.4元,強烈推薦。

1)公司的可調激光器成本降低有限,芯片能力沒有突破;

2)設備商向上游光器件整合的力度和進度超預期;

3)其它廠家有創新產品出現。