頁巖氣、頁巖油在2012 年成了能源、金融從業者和投資者關注的焦點，各地投資和勘探活動如火如荼，主流咨詢機構紛紛預測，美國將憑借頁巖氣和頁巖油的開發，超越沙特成為第一大油氣能源生產國。“革命性的變化”、“重塑全球能源格局”等對頁巖氣、頁巖油技術的贊美逐漸成為主流聲音。

　　任何一項新的技術都面臨風險。頁巖油的開采和發展前景究竟如何？目前沒有確定的結論。樂觀派如國際能源署（IEA），認為美國將憑借頁巖油在2017年成為全球最大產油國，并會把這個地位保持一段時間。但另一方美國伯恩斯坦研究的專家們則認為美國石油產量的觸頂時間要比IEA預測的來得更早，下滑速度也會更快，他們認為頁巖油儲量遠少于頁巖氣。

　　事實上，就像對許多其他事物的長期預測一樣，對能源供應和需求的長期預測也是十分困難的。科技和成本因素使得人們涌向頁巖油，但在不可預見的未來里，隨時可能有出其不意的沖擊。

　　新技術雖然已經從供給方面對油價開始產生影響，但是還有需求。石油需求量最大的影響因素是全球經濟增速，尤其是發展中國家的經濟增速。另外，當石油供給擴大導致價格下跌時，也同樣會引發需求的上升。即使對頁巖油技術最樂觀的國際能源署，也認為至2035年，平均油價會接近每桶125美元。如果再考慮到這期間季節性的、地緣政治性的、金融性的各種短期沖擊因素，油價的波動范圍還是相當可觀的。

　　華安標普石油基金跟蹤標普全球石油指數，該指數由全球最大120家油氣上市公司組成，包括老牌石油巨頭和新興市場的佼佼者。如果說這個行業將有重大的技術創新帶來的改變，那么最大的技術創新、產業升級仍然是由這些企業引領的，最尖端的產業升級收益仍然會著落在這些企業身上。如果看好這個行業的革命性變化，最應該投資的就是這些企業。

　　未來全世界都在關注能源對經濟發展的瓶頸，投資標普全球石油指數其實就是投資能源革命，其意義不局限于短期油價的漲跌。

　　（作者系華安石油指數基金經理）